（H1）：与阿根廷和巴西的比较（巴拉圭）

简短的结论

巴拉圭（CONAJZAR/DNIT）是中央监管机构，其规范和路线不断提高，以扩大垂直领域的竞争（招标，放弃专属特许权）。

阿根廷是一个马赛克模型：24个司法管辖区，各省和CABA自己在线下/在线进行监管（具有不同的许可条款和条件）。这对运营商来说是合法和动态的，但法律上更复杂。

巴西是监管重启阶段的巨型市场：第14号法律。790/2023年将固定投注（体育/电子体育）合法化，并启动了一系列章程；地面上的赌场还不合法，参议院综合度假村法桉。

监管体系结构

巴拉圭的

监管机构：CONAJZAR，已集成到DNIT中。模型-特许招标（quiniela，赌注，赌场/宾果游戏）；费用公开报告。2024年，创纪录的PYG收获了1757.68亿美元（≈美元为2220万美元）。2025年，宣布进一步加强管理。

法规是省级法规（包括CABA的单独法规）。在线许可证的条款和条件各不相同：例如，CABA-5+5年；普罗夫。布宜诺斯艾利斯和科尔多瓦-15岁以下；门多萨-10+1。

第14号法律。790/2023（12/2023）启动了固定利率制度；财政部于2024年向运营商（在线游戏，live studio，AML/负责任游戏）发布了技术支持命令。对于工作-提交授权，支付高额费用并遵守严格的规范。

离线赌场：没有合法化；综合度假村法桉（PL 2234/2022）在参议院。

离线市场： 允许什么

巴拉圭：根据特许权计划经营赌场/插槽和零售费率；扩大竞争是2025-2026年议程的一部分。

阿根廷：离线管理省级；主要枢纽是布宜诺斯艾利斯（省和城市），门多萨，内乌肯等（条件不同，税收制度也不同）。

巴西：地面赌场不合法，只有在参议院通过法桉后才能获得许可。

在线市场： 当前状态

巴拉圭：在线垂直线属于CONAJZAR/DNIT范围；完善框架和招标的课程（在费用增加的背景下）。

阿根廷：合法和分散化----各省/SAVA在网上监管；对于操作员来说，这意味着每个司法管辖区的多重审查和本地合规性。

巴西：重点是具有联邦授权和技术法规的固定投注（体育/电子体育）；当局积极阻止不受管制的人，并要求提交申请/支付费用。在章程中讨论了更广泛的在线博彩。

税费： 现金流向何处

巴拉圭：关键指标是CONAJZAR佳能，在2024年创下历史新高（PYG 1758亿美元）。这些金额不等于GGR，但反映了转速和收集量的增长。

阿根廷：各省的税收/许可规则各不相同（包括网上GGR费率、许可费和营销限制）。规划需要每个辖区的本地计算。

巴西：高入场费和综合授权要求；监管机构宣布暂停那些没有申请的人，并严格控制广告、AML和付款。

在巴拉圭，集中招标/特许权+与DNIT的明确捆绑简化了可预测性和启动速度，随着改革的进行，竞争将增加。

在阿根廷-由24个解决方案组成的监管迷宫：高法律和运营负担以及灵活性-可以选择"快速"省份并建立投资组合。

在巴西，规模潜力巨大，但严格的章程和公众对该行业的压力（封锁/制裁）使时间市场对合规性和时间表敏感。

对比表（2025年）

1.在线增长窗口：在巴西的艰难重启和阿根廷的分裂中，巴拉圭有一个清晰的集中框架，可以通过透明的招标和DNIT控制更快地扩大在线垂直范围。

2.旅游拦截： 巴西缺乏地面赌场，使得巴拉圭的边境枢纽（埃斯特城，恩卡纳西翁）对过夜和活动更具吸引力。（巴西现状的结果。）

3.投资信号：创纪录的费用和佳能的公共指标是投资者，银行家和地区当局可以理解的KPI。

展望2030年

巴拉圭：多重审查和数字收费控制→规范/税收的持续增长和新运营商的退出。

阿根廷：各省之间实践的融合（更强硬的KYC/AML，统一技术），同时保持费率和时间表的马赛克。

巴西：完全形成固定利率市场；IR赌场的前景取决于参议院通过该项目-在通过时，它将改变整个地区的旅游地图。

2025年初，巴拉圭看起来比阿根廷（法律分裂）和巴西（严格的监管过渡+缺乏离线赌场）更具预测性和快速增长的市场。对于LatAm投资组合战略，这意味着巴拉圭是一个快速进入市场的国家，阿根廷是一个按省份划分的投资组合国家，巴西是一个规模的赌注，同时超额调整和政治周期。

资料来源：CONAJZAR/DNIT关于巴拉圭费用的公开数据；关于阿根廷受管制在线市场的分析评论和手册；第14号法律。790/2023年和巴西财政部的命令；有关赌场法桉状况的最新行业出版物。