TOP-5 de empresas bursátiles y públicas en el ámbito de iGaming

💡 Criterios de selección: escala de ingresos en entretenimiento en línea (iCasino/deportes), cuota de mercado global, publicidad y transparencia en la presentación de informes, impacto en el ecosistema (contenido/plataformas/proveedores). A continuación, perfiles cortos y «mapas métricos» que realmente ayudan a leer informes trimestrales y presentaciones de gestión.

1) Flutter Entertainment plc (LSE/NYSE: FLUT)

Quién es: Número 1 del mundo en cuanto a la escala de apuestas en línea y casinos. Portafolio de marcas: FanDuel (EE.UU.), Paddy Power/Betfair/Sky Betting & Gaming (UK/IE), PokerStars (global), Sportsbet (AU), Sisal (IT). Fuerte pila propia de riesgo/cotización, marketing y CRM, omnicanal profundo en los Estados Unidos a través de FanDuel.

Controladores de crecimiento

Estados Unidos: expansión de los estados (deportes) e iCasino donde está permitido; cross-sell de deportes en el casino.

EB/UK: retención de la participación en el endurecimiento de RG/publicidad debido a los datos y la personalización.

Contenido y juegos en vivo a través de asociaciones y exclusivas; desarrollo del póquer como «fanela».

Riesgos clave

Regulaciones (límites de tasas/velocidad, marketing, impuestos), casos legales.

El costo del tráfico en los Estados Unidos y la presión sobre la promoción.

Qué ver en los informes (KPI)

Clientes mensuales activos (AMCs), ARPU, cuota de mercado de EE.UU. (especialmente Net Gaming Revenue), mezcla de deportes/casinos, margen después de la promoción, LTV/CAC.

2) DraftKings Inc. (NASDAQ: DKNG)

Quién es: Uno de los líderes de apuestas en línea y casinos en los Estados Unidos. Fuerte plataforma de trading nativa, personalización avanzada e integración con los medios de comunicación. Construye activamente un ecosistema iCasino basado en estudios internos y contenido exclusivo.

Controladores de crecimiento

Profundización en iCasino (mayor margen y previsibilidad vs deporte).

Asociaciones con ligas/medios de comunicación, crecimiento «in-play» y SGP (same game parlays).

Disciplina operativa: menor intensidad promocional, mejores pagos y desembolsos.

Riesgos clave

Volatilidad de los márgenes del deporte en las temporadas punta.

Barreras jurisdiccionales de iCasino; competencia para VIP.

KPI

NGR por verticales, margen después de la promoción, retención de cohortes, Approval Rate/Time-to-Payout, proporción de la cartera en activo.

3) Entain plc (LSE: ENT)

Quién es: Un jugador global en línea con una fuerte base europea (bwin, partypoker, Ladbrokes/Coral, Eurobet). El modelo es multigeo + pila tecnológica propia. Paralelamente, es un negocio de socios en Estados Unidos a través de BetMGM (JV).

Controladores de crecimiento

Reestructuración de la cartera, foco en mercados con cumplimiento sostenible y pagos «blancos».

Mejora de la economía unit de bonos y contenido (mezcla de ranuras/en vivo, misiones/temporadas).

Crecimiento del dividendo JV de BetMGM a medida que iCasino se escala en varios estados.

Riesgos clave

Nuevas restricciones regulatorias en EC/UK; cuestiones jurídicas heredadas.

Presión de margen al pasar a «reglas en código» (RG/límites/velocidad).

KPI

NGR en línea por región, margen después de bonificaciones y pagos, contribución de JV, métricas PF/RG (para admisión a canales).

4) Evolution AB (STO: EVO)

Quién es: Proveedor líder de casino en vivo B2B y contenido RNG (a través de NetEnt/Red Tiger/Big Time Gaming). Beneficiario de la tendencia «omnicanal»: operadores de todo el mundo compran mesas en vivo de Evolution, juegos de espectáculos y un portafolio de ranura.

Controladores de crecimiento

Expansión de estudios y localización de juegos (idiomas, prime time, exclusivos).

Nuevos formatos de espectáculos (shows de colores/juegos), jackpots, mecánicos de Megaways.

Alto margen operativo debido al modelo B2B y al «efecto red» de los proveedores.

Riesgos clave

Certificación/regulación en nuevas regiones; casos de reputación alrededor del marketing y el contenido.

Competencia de otros estudios en vivo (precio/calidad/licencias).

KPI

Crecimiento de ingresos por región, descarga de estudio, participación en vivo vs RNG, margen bruto, «hit-rate» de nuevos lanzamientos en operadores.

5) Light & Wonder, Inc. (NASDAQ: LNW)

Quién es: Contenido y plataformas para casinos terrestres y en línea: ranuras (terrestres y digitales), agregador OpenGaming, soluciones PAM, sistemas de juego para IR. Apuesta por «un solo contenido - muchos canales».

Controladores de crecimiento

Volver a empaquetar los hits terrestres en línea (y viceversa), las marcas de licencias cruzadas.

Ampliación de la pila de plataformas (agregación de contenido, PAM, jackpots).

Expansión geográfica en mercados online regulados.

Riesgos clave

Capacidad de capital de hierro (ranuras/cabinas terrestres) y cíclica de capex IR.

Dependencia del éxito de grandes lanzamientos/franquicias.

KPI

Participación en los ingresos digitales, crecimiento del agregador, «vinculación» de operadores (retention de contenidos), márgenes por segmentos.

¿Por qué exactamente estos cinco

Una amplia «huella» en los mercados: Estados Unidos/Europa son las regiones más monetarias de iGaming, y estas empresas allí forman el sistema.

Diferentes roles en la cadena: dos potentes gigantes B2C de Estados Unidos (Flutter/DraftKings), un jugador multigeo europeo (Entain), un top B2B live + RNG (Evolution) y un conglomerado de contenido de plataforma (Light & Wonder).

Economías de escala: el acceso a raíles de pago blancos, medios de comunicación y exclusivas hace que su economía unitaria sea más predecible.

Qué ver al inversor/socio en 2025

1. Equilibrio deportivo/casino: el casino da un margen NGR/más estable; deportes - embudo y marca.

2. Pagos y pagos: Approval Rate y p95 Time-to-Payout se correlacionan directamente con LTV/Retention.

3. Disciplina de bonificación: Bonus Costo% GGR y aumento a LTV, no «quema» promo.

4. Transparencia PF y RG: admisión a canales publicitarios «blancos» y reducción de chargeback/quejas.

5. Estrategia de contenido: velocidad de lanzamiento, proporción de exclusivas, ingeniería de botes, «temporadas» y misiones.

6. Jurisdicciones e impuestos: base GGR-/NGR, tasas y cambios previstos; influencia de Pillar Dos para grupos grandes.

Tabla corta de focos

Empresa	Función	Puntos fuertes	Principales riesgos	KPI-beacons
Flutter	B2C (global)	Escala, omnicanal, datos	Regulación, costo promocional	Estados Unidos, AMCs, ARPU, NGR margin
DraftKings	B2C (ESTADOS UNIDOS)	Producto/personalización, iCasino	Volatilidad del deporte, competencia	NGR vertical, Retention, margen promocional
Entain	B2C (EU/globo.) Multigeo, JV BetMGM	Regulación EC/UK	NGR en línea por geo, contribución JV, umbral RG
Evolution	B2B (live/RNG)	Liderazgo de contenido, margen	Certificación/competidores	Crecimiento en vivo, descarga de estudio, margen
Light & Wonder	B2B/B2C contenido/plataformas	«Un solo contenido - muchos canales»	Cíclico de hierro	Cuota digital, crecimiento del agregador, margen

El mercado de iGaming en 2025 es una unión de ecosistemas B2C a gran escala y proveedores de contenido/plataformas. Flutter y DraftKings marcan el ritmo en Estados Unidos; Entain mantiene un equilibrio multigeo en Europa; Evolution y Light & Wonder suministran «combustible» - shows en vivo, ranuras, agregadores y jackpots. Para entender sus perspectivas, mira no solo los ingresos, sino la calidad del embudo (pagos, pagos, economía de bonificación), la tolerancia regulatoria (RG/PF) y la máquina de contenido. Son estos tres bloques los que convierten la escala en márgenes sostenibles y flujo de caja.