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TOP-5 des sociétés boursières et publiques dans le domaine de l'iGaming
1) Flutter Entertainment plc (LSE/NYSE: FLUT)
Qui est : N ° 1 mondial par l'échelle des paris en ligne et des casinos. Portefeuille de marques : FanDuel (USA), Paddy Power/Betfair/Sky Betting & Gaming (UK/IE), PokerStars (global), Sportsbet (AU), Sisal (IT). Forte pile de risque/cotation, marketing et CRM, profonde omnicanal aux États-Unis via FanDuel.
Moteurs de croissance
États-Unis : élargissement des États (sport) et iCasino là où il est autorisé ; cross-sell du sport au casino.
EB/UK : maintien de la part dans le resserrement de la RG/publicité grâce aux données et à la personnalisation.
Contenu et jeux en direct par le biais de partenariats et d'exclusivités ; le développement du poker comme « fannel ».
Principaux risques
Réglementation (limites de taux/vitesse, marketing, taxes), cas juridiques.
Le coût du trafic aux États-Unis et la pression sur la promo.
Que voir dans les rapports (KPI)
Clients mensuels actifs (AMCs), ARPU, part de marché des États-Unis (en particulier Net Gaming Revenue), mélange sport/casino, marge après promo, LTV/CAC.
2) DraftKings Inc. (NASDAQ: DKNG)
Qui est : L'un des leaders des paris en ligne et des casinos aux États-Unis. Forte plateforme de trading native, personnalisation avancée et intégration avec les médias. Il construit activement un écosystème iCasino basé sur des studios internes et des contenus exclusifs.
Moteurs de croissance
Approfondissement de l'iCasino (marge supérieure et prévisibilité vs sport).
Partenariat avec les ligues/médias, croissance « in-play » et SGP (same game parlays).
Discipline opérationnelle : réduction de l'intensité promo, amélioration des paiements et des décaissements.
Principaux risques
Volatilité des marges sportives en période de pointe.
Les barrières juridictionnelles d'iCasino ; concurrence pour les VIP.
KPI
NGR par vertical, marge après promo, maintien des cohortes, taux Approval/Time-to-Payout, part du portefeuille chez les actifs.
3) Entain plc (LSE: ENT)
Qui c'est : Un acteur mondial en ligne avec une base européenne solide (bwin, partypoker, Ladbrokes/Coral, Eurobet). Le modèle est multigeo + sa propre pile technologique. Parallèlement - une entreprise partenaire aux États-Unis par l'intermédiaire de BetMGM (JV).
Moteurs de croissance
Restructuration du portefeuille, centrée sur les marchés de la conformité durable et des paiements « blancs ».
Amélioration de l'économie unitaire des bonus et du contenu (mix slots/vie, missions/saisons).
Croissance du dividende JV de BetMGM à mesure que l'iCasino s'étend dans plusieurs États.
Principaux risques
d'autres restrictions réglementaires dans CE/Royaume-Uni ; questions juridiques héritées.
Pression sur la marge lors du passage aux « règles dans le code » (RG/limites/vitesse).
KPI
NGR en ligne par région, marge après bonus et paiements, contribution JV, PF/RG métriques (pour l'admission aux canaux).
4) Evolution AB (STO: EVO)
Qui est-ce : Le principal fournisseur B2B de casino de vie et de contenu RNG (via NetEnt/Red Tiger/Big Time Gaming). Bénéficiaire de la tendance « omnicanal » : les opérateurs du monde entier achètent à Evolution des tables en direct, des jeux de spectacle et un portefeuille de slot.
Moteurs de croissance
L'expansion des studios et la localisation des jeux (langues, primaires, exclusivités).
Nouveaux formats de spectacles (peint/jeu-shows), jackpots, mécaniques Megaways.
Marge opérationnelle élevée grâce au modèle B2B et à l'effet réseau des fournisseurs.
Principaux risques
Certification/réglementation dans les nouvelles régions ; des cas de réputation autour du marketing et du contenu.
Concurrence d'autres lives studios (prix/qualité/licences).
KPI
Croissance des revenus par région, téléchargement de studio, part de live vs RNG, marge brute, « hit-rate » des nouvelles versions des opérateurs.
5) Light & Wonder, Inc. (NASDAQ: LNW)
Qui sont : Contenu et plates-formes pour les casinos terrestres et en ligne : slots (terrestres et numériques), agrégateur OpenGaming, solutions PAM, systèmes de jeu pour l'IR. Parier sur « un contenu - beaucoup de canaux ».
Moteurs de croissance
Le réemballage des succès terrestres en ligne (et vice versa), la licence croisée des marques.
Extension de la pile de plateforme (agrégation de contenu, PAM, jackpots).
Expansion géographique dans les marchés réglementés en ligne.
Principaux risques
Capacité capitalistique du fer (slots/cabines au sol) et cyclicité des capex IR.
Dépendance au succès des grandes sorties/franchises.
KPI
Part du revenu numérique, croissance de l'agrégateur, « ancrage » des opérateurs (rétention du contenu), marge par segment.
Pourquoi ces cinq
L'empreinte des marchés est large : les États-Unis/l'Europe sont les régions les plus monétaires d'iGaming, et ces entreprises sont systémiques.
Différents rôles dans la chaîne : deux puissants géants américains du B2C (Flutter/DraftKings), un multi-acteur européen (Entrain), un top B2B live + RNG (Evolution) et un conglomérat de contenu et de plateforme (Light & Wonder).
Économies d'échelle : l'accès aux rails de paiement « blancs », aux médias et aux exclusivités rend leur économie unitaire plus prévisible.
Que regarder l'investisseur/partenaire en 2025
1. Équilibre sport/casino : le casino donne un NGR/marge plus stable ; le sport est un entonnoir et une marque.
2. Paiements et décaissements : Le taux Approval et le p95 Time-to-Payout sont directement corrélés avec LTV/Retraite.
3. Discipline Bonus : Bonus Cost % GGR et incrément à la LTV, pas « brûler » promo.
4. PF-transparence et RG : accès aux canaux publicitaires « blancs » et réduction de la charge/plaintes.
5. Stratégie de contenu : vitesse de sortie, part d'exclusivité, jackpot-engineering, « saisons » et missions.
6. Compétences et impôts : Base GGR-/NGR, taux et changements attendus ; l'impact de Pillar Two pour les grands groupes.
Table de focus courte
Le marché de l'iGaming en 2025 est une union d'écosystèmes B2C à grande échelle et de fournisseurs de contenus/plates-formes. Flutter et DraftKings fixent le rythme aux États-Unis ; Entrain maintient un équilibre multigéo en Europe ; Evolution et Light & Wonder fournissent du « carburant » - des spectacles de vie, des slots, des agrégateurs et des jackpots. Pour comprendre leurs perspectives, regardez non seulement les recettes, mais la qualité de l'entonnoir (paiements, paiements, économie bonus), la tolérance réglementaire (RG/PF) et la machine à contenu. Ce sont ces trois blocs qui traduisent l'échelle en marges et flux de trésorerie durables.