Offline vs. Online (מקסיקו)

1) בסיס להשוואה: מה שנחשב בעינינו ”שוק” ‏

השוק כולו (offline + online): מוערך ב-11 דולר. 37 מיליארד בשנת 2024 עם תחזית של עד 40 $ אמריקאי. 64 מיליארד עד 2033 (שווי שוק/GGR לפי מודל Astute Analytica).

קטע מקוון (iGaming, כולל הימורים): $1. 62 מיליארד בשנת 2024 עם תחזית של 3 $ אמריקאי. 16 מיליארד עד 2030; הסוג הגדול ביותר הוא הימורים בספורט.

💡 מה זה אומר עבור ”חלוקת העוגה”: אם ניקח 11. 37 מיליארד כ ”כולם ביחד” ו-1. 62 מיליארד כ "נטו אונליין" עבור 2024, אז מנותקים + שיעורי באולמות לתת פקודה ~ $9 $ ארה "ב. 7 מיליארד, ומקוון - ~ 14% של הנפח הכולל. אבל יש לזכור: מקורות שונים משתמשים בשיטות שונות (GGR/NGR/שווי שוק וכיסוי שונה), ולכן המניות משתנות.

ישנם גם ביקורות שמרניות, כאשר ”התעשייה כולה” לשנת 2024 מוערכת ב-2 דולר בלבד. 7 מיליארד - זה בדרך כלל על פרוסה דיגיטלית או מודל צר, ולא offline + מקוון מלא. אל תבלבל בין הערכות כאלה לבין ”השוק המשותף”.

2) Offline היום: Network and Money

ישנם 350 בתי קזינו מורשים במדינה (נתוני DGJS ל-30. 09. 2025); דו "חות תעשייה בודדים מזכירים 347 אולמות כ" ליבה "של הרשת.

על פי דו "חות התעשייה, ההכנסות של 347 בתי קזינו מבוססי קרקע בשנת 2023 הסתכמו בכ-1 דולר. 4 מיליארד (חוץ מכל קשת ההימורים/אונליין).

💡 מדוע ”לא מקוון” הוא עדיין יותר עבור כסף: בנוסף חריצים ושולחנות באולמות, הכנסות הימורים מנותקים, F&B, ”אשכול” הכנסות של אזורי נסיעה (טיחואנה, קנקון, CDMX) להיכנס לשוק הכללי - כל זה מעלה את הנתח המנותק במודלים גדולים. במקביל, גדלה ”המערכת האקולוגית הרחבה” של התעשייה: 5,256 יחידות כלכליות בתעשייה (DATE-2025).

3) אונליין: צמיחה מהירה יותר מהשוק

איימינג מקסיקו ב- 2024 דולר. 6169 מיליארד, CAGR ~ 11. 9% (2025-2030); ספורט הוא התת-קטגוריה הגדולה והמהירה ביותר.

מקורות חלופיים מציירים מסלול ”גבוה” (iGaming company US $2. 7 מיליארד בשנת 2024), ומכאן הסתירות בחדשות; הסיבה היא סלים מתודולוגיים שונים.

נהגים באינטרנט: 83% + כיסוי אינטרנט, ניידות, תשלומים מקומיים (SPEI/CODI), חזקים. מותגי mx ואג 'נדת הספורט - הם אלה שמאיצים את זרימת ההכנסות לדיגיטלית. (ראה גם נתוני אינטרנט ותיירות בחומרים קשורים.)

4) מדוע המספרים ”אינם פועמים” בין המקורות (וכיצד להשוות נכון) ‏

1. בסיס חישוב: GGR נגד NGR נגד ”שווי שוק”.

2. כיסוי: מקוון רק נגד מקוון + לא מקוון; פריטי הכנסה במשחק פארא כלולים/לא כלולים.

3. תקופה: שנים שונות וחצי שנים והנחות שער חליפין.

כלל השוואה: שמור טכניקה אחת בתוך מקור אחד. לדוגמא, אנחנו לוקחים Astute: 11. 37 מיליארד (כולם) = 40. 64 מיליארד עד 2033. לאינטרנט - תצוגה גדולה: 1. ‏ 6169 מיליארד 3. 1565 מיליארד עד 2030. ואז הדינמיקה והמניות נקראים בלי ”לקפוץ”.

5) מיסים: אילו שינויים IEPS-2026

Package-2026 הכלכלה מציע להעלות את ה-IEPS למשחקים ולמשוך בין 30% ל-50% ולהרחיב אותו ישירות לאינטרנט ולאי-מיסוי (מיקום השחקן במקסיקו). אם הקונגרס יאשר עד ה-31 באוקטובר 2025, הנורמות ייכנסו לתוקף ב-1 בינואר 2026.

השלכות על מניות:

Offline: המרווח על חריצים/שולחנות ישקע, אבל אשכולות תיירים (קנקון, טיחואנה, CDMX) מפצים חלקית על זרימת האורחים.
באינטרנט: שיווק ובונוסים יהפכו לחסכוניים יותר; התמריץ ל ”טווש לבן” (מקומי. mx שותפויות, תשלומי MXN) - זה יכול להגדיל את הנתח המקוון ”החוקי” במבנה השוק, למרות שיעור המס הגבוה.

6) היכן שלא מקוון הוא ”חזק יותר” ואיפה מקוון הוא ”מהיר יותר”

Offline זוכה בכמויות מוחלטות (במיוחד במודלים של השוק כולו): התרומה של אולמות, F&B ואצטדיון/מקבצי נופש יוצרים בסיס רב עוצמה.

רשת מנצחת בקצב: CAGR דו-ספרתי עד 2030, קזינו ספורט + נייד; עם זאת, התלות ברגולציה (IEPS/פרסום/KYC) גבוהה יותר.

7) מסקנות מעשיות לעסקים

מפעילים מנותקים

לחזק ”חבילות” עם תיירות וספורט (ימי משחק, שיתופי פעולה עם אצטדיונים/מלונות), לפתח מכירות צולבות באינטרנט. רישיונות mx.

חישוב מחדש של P&L תחת IEPS 50%: פחות בונוסים ”כבדים”, יותר קשבקים/משימות ושיווק אירועים.

אופרטורים מקוונים (.mx)

האצת לוקליזציה של תשלומים (SPEI/CODI) ושתדלנות מוצרים, הידוק כלי RG (מגבלות, הרחקה עצמית) - הדבר יידרש הן רגולציה והן שימור.

סדר מחדש את המיקוד מ- CPA לשימור/ARPU, מפת דרכים - הופעות חיות, טורנירים, בחירות אישיות.

8) קצר "TL; ד ”ר” במספרים ובמניות

כולם ביחד (מקוון + מקוון): 37 מיליארד (2024) = 40 $. 64 מיליארד עד 2033. לא מקוון בדגם זה נשאר רוב העוגה.

אונליין (iGaming): 62 מיליארד (2024) * 3 $. 16 מיליארד עד 2030, מסלול מהיר, מנהיג - הימורים.

רשת לא מקוונת:> 350 בתי קזינו עם רישיונות תקפים; דו "חות התעשייה מתייחסים לעתים קרובות ל-347 אולמות כליבת העבודה.

גורם מס 2026: טיוטת ה-IEPS 50% על הימורים/משיכות, כולל מקוונים ולא-תושבים, יכולה לעצב מחדש את כלכלת הפרומו ולדחוף ליטוש מקוון.

כיום, החלק הלא מקוון (במובן הרחב של ”השוק כולו”) נשאר גדול יותר בהכנסה מוחלטת, בעוד שהקטע המקוון גדל מהר יותר ומגדיל את חלקו. ב-2024, זה נראה כמו 11 דולר. 37 מיליארד של השוק הכולל לעומת ~ 1 $ ארה "ב. 62 מיליארד באינטרנט; עד 2030-2033, הרשת תכפיל את עצמה, והשוק כולו יכפיל את עצמו (עם רגולציה חיובית). מזלג המפתח הוא מסים 2026: אם IEPS יועלה ל-50% ויורחב לאינטרנט/לא-תושבים, החברות ייאלצו להחליף את המיקוד מ- ”CPA קשה” לשימור, לוקליזציה ומשחק אחראי - וכך האיזון יהיה מחדש לא מקוון במקסיקו.