जुआ निवेश विश्लेषक के साथ साक्षात्

गेमिंग उद्योग समेकन और तंग विनियमन दोनों का अनुभव कर रहा है। निवेशकों को नए प्रकाशिकी की आवश्यकता होती है: कौन से व्यवसाय मॉडल अधिक स्थिर होते हैं, जहां मार्जिन बनते हैं, क्या "मारता है" गुणक और कहां जोखिम/वापसी विषमता की तलाश करना है। हमने एक विश्लेषक से प्रतिक्रियाएं इकट्ठा की हैं जो समुद्र के दोनों किनारों पर सार्वजनिक और निजी आईगेमिंग कंपनियों को कवर करता है।

1) खंड मानचित्र और मॉडल अर्थशास्त्र

प्रश्न: आप मूल्यांकन के लिए iGaming ब्रह्मांड को कैसे साझा करते हैं?

विश्लेषक: तीन बड़ी टोकरियाँ:

1. ऑपरेटर (बी 2 सी): ऑनलाइन कैसीनो, स्पोर्ट्स बुक। राजस्व = जीजीआर - बोनस - जीजीआर करों; ऑपरेटिंग मार्जिन नकद रजिस्टर अनुमोदन-दर, आरजी बाधाओं और लाइसेंस कवरेज के प्रति संवेदनशील है।

2. सामग्री प्रदाता (B2B): स्लॉट/लाइव/एग्रीगेटर। आय अधिक स्थिर है, रॉयल्टी मॉडल और लंबे अनुबंध के साथ गुणक अधिक हैं।

3. प्लेटफ़ॉर्म/भुगतान/सीसीएम: विधियों का ऑर्केस्ट्रेशन, धोखाधड़ी विरोधी, पहचान। लेनदेन की मात्रा के साथ सहसंबंध, नियामक जटिलता से लाभ।

2) क्या गुणकों को चलाता है

प्रश्न: कुछ कंपनियां 6-8 × EV/EBITDA और अन्य पर 12-18 × पर व्यापार क्यों करती हैं?

उत्तर:

न्यायालय और कर पूर्वानुमेयता (स्थिर बाजार - उच्च गुणक)।
मिक्स B2B/B2C (बी 2 बी का एक बड़ा अनुपात आमतौर पर → उच्च गुणक है)।
ऑनबोर्डिंग और चेकआउट गुणवत्ता: उच्च अनुमोदन-दर, मैनुअल मामलों की कम हिस्सेदारी - उच्च एफसीएफ रूपांतरण।
आरजी/अनुपालन ट्रैक रिकॉर्ड: कोई जुर्माना, रिपोर्टिंग की पारदर्शिता नहीं
ऋण भार और चुकौती अनुसूची।
जैविक विकास बनाम "बोनस मुद्रास्फीति": आक्रामक प्रोमो के बिना विकास को पकड़ ना अधिक मूल्यवान है।

3) केपीआई एक निवेशक को देखता है

ऑपरेटरों के लिए: जीजीआर क्षेत्राधिकार द्वारा विकास, एनजीआर/जीजीआर, D7/D30 रोक, भुगतानकर्ता रूपांतरण, एआरपीयू, अनुमोदन-दर/ईटीए जमा और वापसी, मैनुअल मामलों का हिस्सा, आरजी संकेतक (रात जमा), एनजीआर के% के रूप में विपरित।

प्रदाताओं के लिए: रिलीज/तिमाही की संख्या, राजस्व में शीर्ष 10 ग्राहकों का हिस्सा, लाइव सामग्री का योगदान, रॉयल्टी की पूंछ, बाजार द्वारा पाइपलाइन प्रमाणपत्र।

प्लेटफ़ॉर्म/भुगतान/CCM के लिए: टेक-रेट, व्यापारियों का हिस्सा> 2 साल का जीवन, SLA/uptime, p95 बॉक्स ऑफिस विलंबता, धोखाधड़ी/चार्जबैक का हिस्सा, मंथन ग्राहक।

4) iGaming रिपोर्टिंग कैसे पढ़ें

प्रश्नः सबसे अधिक "छिपी हुई" समस्याएँ कहाँ हैं?

उत्तर:

एनजीआर के% के रूप में विपणन: मूल्य में वृद्धि के रूप में विकास का एक छोटा विस्फोट।
बोनस नियम बदलना: एक बार की बचत प्रतिधारण की गिरावट को छिपा सकती है।
नकदी और धोखाधड़ी: "मैनुअल" मामलों और चार्जबैक के हिस्से में वृद्धि एफसीएफ को हिट करती है।
न्यायिक मोज़ेक: "मिश्रण" विनियमित और ग्रे बाजार - जोखिम की लागत को बढ़ाता है।
ऋण वाचा और अनुसंधान और विकास पूंजीकरण - मुनाफे की "गुणवत्ता" को प्रभावित करता है।

5) नियामक जोखिम और उन्हें कैसे छूट दें

प्रश्न: आप मॉडल में विनियमन कैसे करते हैं?

उत्तर: हम प्रमुख बाजारों के लिए एक परिदृश्य छूट बनाते हैं: जीजीआर पर बुनियादी/तनाव कर, विज्ञापन प्रतिबंध, सामर्थ्य में वृद्धि। हम विकास के लिए बाल कटवाने और आक्रामक भू के लिए WACC को 50-150 bp बढ़ाने के लिए लागू करते हैं। जुर्माना के जोखिम वाले मामलों में - एक-बंद और नकारात्मक घटनाओं की अधिक संभावना।

6) स्कोरिंग मॉडल: डीसीएफ और गुणक

प्रश्न: कौन सा बेहतर है - डीसीएफ या कॉम्प्स?

उत्तर: दोनों।

DCF - जब कंपनी मिश्रण को बदलने के कगार पर है (नए लाइसेंस में प्रवेश, स्थानांतरण B2C→B2B)। WACC (10-14% विशिष्ट) और LT वृद्धि (2-3%) के प्रति संवेदनशील।

Comps - वास्तविकता की जाँच के लिए: EV/EBITDA, EV/Sales, P/FCF। उच्च रॉयल्टी/डिजिटल सकल मार्जिन वाले प्रदाताओं के लिए, ईवी/बिक्री 4-7 × अक्सर> 20% YoY की वृद्धि के साथ लागू होता है।

योग-ऑफ-द-पार्ट्स - यदि व्यवसाय बहुस्तरीय है: बी 2 सी, बी 2 बी सामग्री, भुगतान।

7) एम एंड ए सार: कहां तालमेल हैं

सवाल: वे क्या खरीदते हैं और क्यों?

उत्तर:

ऑपरेटर - लाइसेंस/बाजार हिस्सेदारी, स्थानीय भुगतान, मीडिया और संबद्ध नेटवर्क।
प्रदाता - सामग्री स्टूडियो, लाइव प्लेटफॉर्म, नए जियो में "प्रवेश" के लिए एग्रीगेटर।
प्लेटफॉर्म - केवाईसी/ऑर्केस्ट्रेशन/एंटीफ्राड को टेक-रेट बढ़ाने और मंथन को कम करने के लिए।
कुंजी - एकीकरण अनुशासन: एकीकृत एपीआई/एसडीके, जीजीआर/एनजीआर रिपोर्टिंग, आरजी नीतियां।

8) ऐसी घटनाएं जो लागत को तोड़ ती हैं

प्रश्न: सबसे महंगी प्रबंधन गलतियाँ?

उत्तर:

उत्थान मॉडल के बिना बोनस दौड़ - सीमांत क्षरण।
सहयोगियों का कमजोर नियंत्रण - जुर्माना/चैनल अवरोधन।
स्टेटस/ईटीए और फॉलबैक के बिना कैशियर - टिकट और मंथन में वृद्धि।
तकनीकी ऋण और लापता ट्रेस - लंबी घटनाएं, रूपांतरण में गिरावट।
एएमएल/स्वीकृति स्क्रीनिंग के बिना अनुचित क्रिप्टो चैनल।

9) 12-36 महीने की वृद्धि थीम

लाइसेंस का स्थानीयकरण और राजस्व का "सफेदी"।

लाइव सामग्री और सर्वश्रेष्ठ LTV/अखंडता नियंत्रण के साथ प्रारूप दिखाएं।
भुगतान ऑर्केस्ट्रेटर/अस्तबल (जहां अनुमति है) - सीएसी के नीचे अनुमोदन-दर से ऊपर।
एआई निजीकरण और आरजी एनालिटिक्स - "नैतिक" हस्तक्षेप के साथ प्रतिधारण।
एकीकरण बाजार (सामग्री, केवाईसी, भुगतान) → समय-से-बाजार त्वरण।

10) परिश्रम निवेशक चेकलिस्ट के कारण

ऑपरेटर (बी 2 सी)

विनियमित राजस्व हिस्सेदारी, जीजीआर करों, लाइसेंस कार्ड।
cohort द्वारा प्रतिधारण, "बोनस मुद्रास्फीति के बिना विकास।"
नकद: अनुमोदन-दर, ईटीए, मैनुअल मामलों का हिस्सा, चार्जबैक।
आरजी मैट्रिक्स और प्रतिबंध इतिहास।
ऋण/वाचा, एफसीएफ रूपांतरण।

सामग्री प्रदाता (बी 2 बी)

पाइपलाइन रिलीज, लाइव/स्टूडियो योगदान।
ग्राहक एकाग्रता (शीर्ष 5/शीर्ष 10)।
बाजार द्वारा प्रमाणन, एकीकरण समय।
रॉयल्टी मॉडल, अनुबंध शब्द, बहिर्वाह।
एसएलए और अखंडता टेलीमेट्री (आरएनजी/स्टूडियो)।

प्लेटफार्म/भुगतान/सीसीएम

टेक-रेट और मंथन, ग्राहक की इकाई-अर्थशास्त्र।
SLA/SLO, महत्वपूर्ण रास्तों द्वारा p95, अपटाइम।
एंटीफ्राड: उपकरण/व्यवहार/ग्राफ।
GDPR/AML, यात्रा नियम (यदि संबंधित हो) का अनुपालन।

11) पोर्टफोलियो रणनीतियाँ: सार्वजनिक और निजी सौदे

प्रश्नः पोर्टफोलियो कैसे एकत्र करें?

उत्तर:

कोर:> 15-20% YoY वृद्धि, कम जोखिम एकाग्रता के साथ निरंतर B2B।
उपग्रह: उत्प्रेरक (नए लाइसेंस/बॉक्स ऑफिस/सामग्री) के साथ ऑपरेटर, लेकिन सीमित वजन के साथ।
निजी: एसएलए/अनुपालन पर ध्यान केंद्रित करने के साथ प्रारंभिक चरण लाइव सामग्री स्टूडियो और भुगतान अवसंरचना।
हम भौगोलिक विविधीकरण के साथ नियामक जोखिमों को बचाते हैं।

12) मामले (सामान्यीकृत)

केस 1 - "गुणक के लिए उत्प्रेरक के रूप में बॉक्स ऑफिस"

ऑपरेटर ने पारदर्शी ईटीए/स्टेटस और फॉलबैक मार्गों के साथ एक भुगतान ऑर्केस्ट्रेटर लागू किया है। परिणाम: + 7-10% पूर्ण जमा, − 25% समर्थन टिकट, एफसीएफ रूपांतरण ↑, ईवी/ईबीआईटीडीए गुणक 2-3 तिमाहियों में 1-2 × से विस्तारित।

केस 2 - "बी 2 बी मिक्स बनाम अस्थिरता"

सामग्री प्रदाता ने अपना लाइव शेयर बढ़ाया और शीर्ष 20 ऑपरेटरों में अपने रॉयल्टी बेस का विस्तार किया। राजस्व में अस्थिरता में कमी आई, ईवी/बिक्री 3। 20% + की वृद्धि के साथ 5 × 5 ×।

केस 3 - "संबद्ध दंड"

बी 2 सी सहयोगियों के रजिस्टर के बिना और क्रिएटिव के पूर्व-मॉडरेशन में प्रतिबंधों और चैनलों के अस्थायी अवरोधन की एक श्रृंखला है, जिसने एक जोखिम प्रीमियम जोड़ा और गुणक को निचोड़ा।

13) जोखिम और हेजिंग

नियामक झूले: परिदृश्य विश्लेषण, भू-जोखिम सीमा, क्रॉस-लाइसेंस।

टेक: प्रदाताओं, लॉग/सुरक्षा ऑडिट, घटना योजना के साथ एसएलओ अनुबंध।

आकर्षण चैनलों पर निर्भरता: सहयोगी, निर्माता-विपणन, SEO/सामग्री का पोर्टफोलियो।

प्रतिष्ठित: सार्वजनिक आरजी/अखंडता रिपोर्ट, संकट प्रोटोकॉल।

तरलता/ऋण: पुनर्भुगतान सीढ़ी, वाचा, तनाव परीक्षण।

14) 12-Month निवेशक रोडमैप

Q1: ब्रह्मांड की स्क्रीनिंग (B2C/B2B/प्लेटफ़ॉर्म), KPI और नियामक मानचित्रों की तुलनात्मक तालिकाओं का निर्माण।

Q2: 5-7 उम्मीदवारों में डीप डीडी, डीसीएफ/एसओटीपी मॉडलिंग, ग्राहक/विक्रेता साक्षात्कार।

Q3: पोर्टफोलियो कोर गठन, उत्प्रेरक (लाइसेंस/उत्पाद) के लिए विकल्प स्थिति।

Q4: रिपोर्टों पर पुनर्संतुलन, आरजी/अनुपालन ट्रैक की जांच, लाभ रिकॉर्डिंग/औसत, कर/नियामक परिवर्तनों की तैयारी।

15) मिनी-एफएक्यू

क्या बाजार को लाइसेंस मिलने से पहले यह दर्ज करने लायक है? केवल एक विकल्प के रूप में और एक पुष्ट अनुपालन योजना के साथ।

बी 2 सी या बी 2 बी? एक रूढ़िवादी प्रोफ़ाइल के लिए, अधिक बी 2 बी; B2C उत्प्रेरक के साथ आक्रामक मिश्रण के लिए।

एआई पर कैसे विचार करें? "शब्दों के लिए भुगतान नहीं। "केपीआई (होल्ड, कैश रजिस्टर, एसओसी) पर प्रभाव से मान्य करें।

क्रिप्टो भुगतान? केवल जहां अनुमति दी गई है और एएमएल/स्वीकृति स्क्रीनिंग के साथ; वापसी/ईटीए पर देखें।

IGaming में निवेश नियामक पूर्वानुमेयता, ऑपरेटिंग मशीन गुणवत्ता और डेटा अनुशासन के साथ काम करने के बारे में है। बोनस मुद्रास्फीति के बिना विकास दिखाने वाले व्यवसाय, शुद्ध नकद रजिस्टर रखें, आरजी जोखिमों का प्रबंधन करें और साइकिल शॉक अवशोषक जीत के रूप में बी 2 बी प्रवाह का निर्माण करें। एक निवेशक के लिए, इसका मतलब है: DCF + मल्टीप्लायर्स + परिदृश्य जोखिम को मिलाएं, भूगोल द्वारा विविधता लाएं और उन टीमों पर दांव लगाएं जिनकी तकनीक और अनुपालन स्लाइड नहीं हैं, लेकिन परिचालन वास्तविकता है।