（H1）：與阿根廷和巴西的比較（巴拉圭）

簡短的結論

巴拉圭（CONAJZAR/DNIT）是中央監管機構，其規範和路線不斷提高，以擴大垂直領域的競爭（招標，放棄專屬特許權）。

阿根廷是一個馬賽克模型：24個司法管轄區，各省和CABA自己在線下/在線進行監管（具有不同的許可條款和條件）。這對運營商來說是合法和動態的，但法律上更復雜。

巴西是監管重啟階段的巨型市場：第14號法律。790/2023年將固定投註（體育/電子體育）合法化，並啟動了一系列章程；地面上的賭場還不合法，參議院綜合度假村法案。

監管體系結構

巴拉圭的

監管機構：CONAJZAR，已集成到DNIT中。模型-特許招標（quiniela，賭註，賭場/賓果遊戲）；費用公開報告。2024年，創紀錄的PYG收獲了1757.68億美元（≈美元為2220萬美元）。2025年，宣布進一步加強管理。

法規是省級法規（包括CABA的單獨法規）。在線許可證的條款和條件各不相同：例如，CABA-5+5年；普羅夫。布宜諾斯艾利斯和科爾多瓦-15歲以下；門多薩-10+1。

第14號法律。790/2023（12/2023）啟動了固定利率制度；財政部於2024年向運營商（在線遊戲，live studio，AML/負責任遊戲）發布了技術支持命令。對於工作-提交授權，支付高額費用並遵守嚴格的規範。

離線賭場：沒有合法化；綜合度假村法案（PL 2234/2022）在參議院。

離線市場： 允許什麼

巴拉圭：根據特許權計劃經營賭場/插槽和零售費率；擴大競爭是2025-2026年議程的一部分。

阿根廷：離線管理省級；主要樞紐是布宜諾斯艾利斯（省和城市），門多薩，內烏肯等（條件不同，稅收制度也不同）。

巴西：地面賭場不合法，只有在參議院通過法案後才能獲得許可。

在線市場： 當前狀態

巴拉圭：在線垂直線屬於CONAJZAR/DNIT範圍；完善框架和招標的課程（在費用增加的背景下）。

阿根廷：合法和分散化----各省/SAVA在網上監管；對於操作員來說，這意味著每個司法管轄區的多重審查和本地合規性。

巴西：重點是具有聯邦授權和技術法規的固定投註（體育/電子體育）；當局積極阻止不受管制的人，並要求提交申請/支付費用。在章程中討論了更廣泛的在線博彩。

稅費： 現金流向何處

巴拉圭：關鍵指標是CONAJZAR佳能，在2024年創下歷史新高（PYG 1758億美元）。這些金額不等於GGR，但反映了轉速和收集量的增長。

阿根廷：各省的稅收/許可規則各不相同（包括網上GGR費率、許可費和營銷限制）。規劃需要每個轄區的本地計算。

巴西：高入場費和綜合授權要求；監管機構宣布暫停那些沒有申請的人，並嚴格控制廣告、AML和付款。

在巴拉圭，集中招標/特許權+與DNIT的明確捆綁簡化了可預測性和啟動速度，隨著改革的進行，競爭將增加。

在阿根廷-由24個解決方案組成的監管迷宮：高法律和運營負擔以及靈活性-可以選擇「快速」省份並建立投資組合。

在巴西，規模潛力巨大，但嚴格的章程和公眾對該行業的壓力（封鎖/制裁）使時間市場對合規性和時間表敏感。

對比表（2025年）

1.在線增長窗口：在巴西的艱難重啟和阿根廷的分裂中，巴拉圭有一個清晰的集中框架，可以通過透明的招標和DNIT控制更快地擴大在線垂直範圍。

2.旅遊攔截： 巴西缺乏地面賭場，使得巴拉圭的邊境樞紐（埃斯特城，恩卡納西翁）對過夜和活動更具吸引力。（巴西現狀的結果。）

3.投資信號：創紀錄的費用和佳能的公共指標是投資者，銀行家和地區當局可以理解的KPI。

展望2030年

巴拉圭：多重審查和數字收費控制→規範/稅收的持續增長和新運營商的退出。

阿根廷：各省之間實踐的融合（更強硬的KYC/AML，統一技術），同時保持費率和時間表的馬賽克。

巴西：完全形成固定利率市場；IR賭場的前景取決於參議院通過該項目-在通過時，它將改變整個地區的旅遊地圖。

2025年初，巴拉圭看起來比阿根廷（法律分裂）和巴西（嚴格的監管過渡+缺乏離線賭場）更具預測性和快速增長的市場。對於LatAm投資組合戰略，這意味著巴拉圭是一個快速進入市場的國家，阿根廷是一個按省份劃分的投資組合國家，巴西是一個規模的賭註，同時超額調整和政治周期。

資料來源：CONAJZAR/DNIT關於巴拉圭費用的公開數據；關於阿根廷受管制在線市場的分析評論和手冊；第14號法律。790/2023年和巴西財政部的命令；有關賭場法案狀況的最新行業出版物。